近日，中東地緣政治沖突再次加劇，以色列和伊朗之間的沖突令中東潛在供應(yīng)中斷，將對(duì)全球尿素及甲醇市場(chǎng)的潛在影響最大，因?yàn)橐晾适侵饕某隹趪?guó)，分別占全球海運(yùn)貿(mào)易約 10% 及約 25%，氣體原料供應(yīng)減少可能影響化工產(chǎn)量。
沖突引發(fā)化工市場(chǎng)劇烈波動(dòng)
原油作為 “大宗商品之王”，是眾多工業(yè)生產(chǎn)不可或缺的直接原料或燃料；天然氣則是化肥、甲醇等能源化工品的重要原料。二者價(jià)格因沖突飆升，直接導(dǎo)致石油化工產(chǎn)品及能源化工品生產(chǎn)成本顯著提高。由于海灣地區(qū)多數(shù)原油出口至亞洲，亞洲市場(chǎng)受影響程度更為突出。自以伊沖突爆發(fā)后，化工市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，眾多化工產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)明顯波動(dòng)，部分原材料價(jià)格漲幅近 30%。
化工期貨市場(chǎng)率先反映出這一變化，盤(pán)面一片飄紅。甲醇、尿素、丁二烯橡膠等品種領(lǐng)漲，其中甲醇 2509 合約上漲 4.67%，尿素 2509 合約上漲 2.76% ，丁二烯橡膠 2507 合約上漲 1.55%，聚丙烯 2509、乙二醇 2509、多晶硅 2507 等合約也分別實(shí)現(xiàn) 1.15%、1.08%、1.13% 的漲幅。
現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣漲勢(shì)蔓延，且涉及范圍更廣。行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)。華魯恒升化工上調(diào)己內(nèi)酰胺、己內(nèi)級(jí)硫酸銨、電廠級(jí)硫酸銨等產(chǎn)品價(jià)格；中石化華中、華南、華北地區(qū)對(duì)二甲苯、甲苯等報(bào)價(jià)上調(diào)；濱化集團(tuán)、鑫岳集團(tuán)等企業(yè)的環(huán)氧氯丙烷、環(huán)氧丙烷產(chǎn)品價(jià)格日漲 100 - 120 元 / 噸；上海華誼新材料丙烯酸、兗礦國(guó)泰化工醋酸乙酯等產(chǎn)品價(jià)格也均有不同幅度上調(diào)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，化工產(chǎn)業(yè)鏈 50 多種原材料價(jià)格較五月初有所上漲，部分漲幅超 70%。
值得注意的是，近日伊朗議會(huì)通過(guò)關(guān)閉霍爾木茲海峽的動(dòng)議，該海峽承擔(dān)著全球五分之一的石油運(yùn)輸量，美伊沖突升級(jí)隨時(shí)可能引發(fā)能源市場(chǎng)劇烈震蕩。以色列的反擊致使中東局勢(shì)愈發(fā)緊張，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲上漲，布倫特原油逼近 90 美元大關(guān)，2025 年 6 月 23 日其當(dāng)月連續(xù)盤(pán)中最高價(jià)格一度達(dá) 79.4 美元，給全球海運(yùn)和能源化工行業(yè)帶來(lái)巨大沖擊，市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格走勢(shì)的猜測(cè)不斷。
以甲醇市場(chǎng)為例，自 6 月 13 日起，甲醇期貨主力合約持續(xù)上漲，近一周漲幅超 240 元 / 噸，截至 6 月 19 日收漲 1.03% 至 2533 元 / 噸。二級(jí)市場(chǎng)中，甲醇生產(chǎn)商金?；す善背霈F(xiàn)多次異常波動(dòng)，盡管公司表示主營(yíng)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及行業(yè)政策均未發(fā)生重大變化，甲醇市場(chǎng)供需基本面也相對(duì)穩(wěn)定，但市場(chǎng)情緒已受到明顯影響。
我國(guó)作為甲醇主要消費(fèi)國(guó)，進(jìn)口依賴(lài)中東地區(qū)。2024 年我國(guó)甲醇進(jìn)口量約 1350 萬(wàn)噸，其中七成以上來(lái)自中東。近期伊朗甲醇裝置停車(chē)及降負(fù)荷運(yùn)行，出口量大幅下降，6 月 1 日至 14 日，伊朗甲醇裝港量較上月同期下跌 46.55%。若沖突持續(xù)，7 月后或出現(xiàn)無(wú)貨可發(fā)的局面。從價(jià)格來(lái)看，原油價(jià)格上漲雖在短期內(nèi)支撐甲醇價(jià)格，但國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 10.4%，有望填補(bǔ)外部缺口，不過(guò)中東沖突仍會(huì)導(dǎo)致我國(guó)甲醇進(jìn)口成本增加，影響沿海烯烴廠家生產(chǎn)。
除甲醇外，碳酸氫銨、鹽酸、硫酸銨等化工產(chǎn)品價(jià)格也大幅上漲，碳酸氫銨漲幅達(dá) 28.33%，鹽酸漲幅 23.19%，硫酸銨漲幅 17.07% 。叔丁醇、混二甲苯、甲苯等多種化工產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn) 4.05% - 11.14% 不等的漲幅，中東地緣政治沖突對(duì)化工市場(chǎng)的影響已全面顯現(xiàn)。
化工產(chǎn)品漲價(jià)背后的多重因素及產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的不確定性
化工原料行業(yè)近一個(gè)月價(jià)格大幅上漲，是供需格局、成本結(jié)構(gòu)、地緣政治等多重因素共同作用的結(jié)果，但其價(jià)格走勢(shì)仍充滿(mǎn)不確定性。
在供需層面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)制造業(yè)回暖，汽車(chē)、家電等傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)塑料、橡膠等基礎(chǔ)化工原料需求回升，新能源、電子信息等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)高性能化工材料的需求也持續(xù)攀升。然而，供給端卻面臨收縮壓力，部分化工企業(yè)因環(huán)保政策要求被迫停產(chǎn)或整改，另有企業(yè)進(jìn)行設(shè)備檢修，人為減少了市場(chǎng)供給量，加劇了供需矛盾。
成本推動(dòng)是價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素。石油、天然氣等基礎(chǔ)能源作為化工生產(chǎn)的核心原料，其價(jià)格波動(dòng)直接傳導(dǎo)至化工品生產(chǎn)成本。原油價(jià)格上漲不僅帶動(dòng)下游石化產(chǎn)品價(jià)格上升，還推動(dòng)環(huán)氧氯丙烷、雙酚 A 等化工品價(jià)格走高。同時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油多輪調(diào)價(jià)，大幅提升了海運(yùn)、陸運(yùn)等運(yùn)輸成本，進(jìn)一步推高化工產(chǎn)品價(jià)格。
地緣政治與政策擾動(dòng)也深刻影響著化工市場(chǎng)。國(guó)際地緣政治沖突致使部分化工原料供應(yīng)受限，紅海航線延遲影響化工品進(jìn)口，國(guó)內(nèi)庫(kù)存快速消耗，推動(dòng)價(jià)格上漲。地區(qū)沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼗S停工，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒蔓延，進(jìn)一步助推化工品價(jià)格上行。
盡管漲價(jià)因素看似充分，但化工品價(jià)格的持續(xù)上漲仍存疑。從行業(yè)周期看，2024 年化工產(chǎn)品價(jià)格暴跌后持續(xù)去庫(kù)，2025 年庫(kù)存處于歷史低位，需求恢復(fù)帶動(dòng)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，一定程度上推動(dòng)價(jià)格上漲。部分化工企業(yè)因訂單不足、利潤(rùn)微薄，通過(guò)控銷(xiāo)和停車(chē)檢修調(diào)節(jié)庫(kù)存，試圖改善經(jīng)營(yíng)狀況，但這種人為干預(yù)對(duì)價(jià)格的影響尚待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
下游市場(chǎng)需求情況也給價(jià)格上漲帶來(lái)挑戰(zhàn)。除少數(shù)抓住時(shí)代紅利的行業(yè)精準(zhǔn)采購(gòu)?fù)?，大部分行業(yè)受房產(chǎn)和工業(yè)領(lǐng)域低迷影響，復(fù)蘇緩慢，對(duì)成本控制極為謹(jǐn)慎。在成本端存在下行趨勢(shì)、需求端持續(xù)疲軟以及供給端新增產(chǎn)能沖擊的多重制約下，化工品價(jià)格雖有上漲跡象，但難以獲得下游用戶(hù)廣泛接受。
原油價(jià)格走勢(shì)同樣影響著化工品價(jià)格?？紤]到伊朗石油基礎(chǔ)設(shè)施未受直接打擊，封鎖海峽對(duì)其無(wú) “凈收益”，還可能引發(fā)石油客戶(hù)不滿(mǎn)。且美國(guó)第五艦隊(duì)駐扎在巴林，伊朗長(zhǎng)時(shí)間封鎖海峽面臨巨大阻礙。銀河證券研報(bào)指出，在原油供應(yīng)不出現(xiàn)大幅中斷的情況下，預(yù)計(jì) 2025 年下半年 Brent 原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為 60—70 美元 / 桶，原油持續(xù)大幅上漲面臨諸多阻礙。
國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)鏈方面，漲價(jià)也困難重重。自 2024 年以來(lái)，化工行業(yè)資本開(kāi)支增速趨緩，在建和存量產(chǎn)能逐步釋放將補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)，緩解價(jià)格上漲壓力。下游需求低迷，導(dǎo)致化工廠漲價(jià)難以得到下游響應(yīng)。未來(lái)人為控銷(xiāo)和市場(chǎng)焦慮情緒，能否改變化工產(chǎn)業(yè)過(guò)剩格局、推動(dòng)價(jià)格真正上漲，仍有待進(jìn)一步觀察。
中東地緣沖突致使化工市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，供需、成本、地緣政治等因素共同推動(dòng)化工原料漲價(jià)。但下游需求疲軟、原油上漲受限、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能待釋放，使得化工品價(jià)格走勢(shì)充滿(mǎn)不確定性，其未來(lái)走向仍需持續(xù)關(guān)注各方因素變化與博弈。
華豐陽(yáng)
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